Nagbaba ng Rates ang Fed Habang Nagpapakita ng Pagbagal ang Ekonomiya ng US, SNB Mananatiling Steady
Papunta sa pagtatapos ng taon, dalawang central bank ang pinagtuunan ng pansin. Nagulat ang merkado nang magbaba ang FOMC ng policy rate habang ang Swiss National Bank naman ay naghahanda para sa meeting na mas predictable ang kinalabasan.
Sa US, ibinaba ng Federal Reserve ang target range ng federal funds rate ng 25bp sa pagitan ng 3.5 at 3.75%. Ito ang pinakabagong hakbang sa serye ng easing matapos umabot sa peak na 5.5% ang policy rates noong nakaraang taon. Ang dahilan sa hakbang na ito ay ang unti-unting humihina na mga economic indicator na, bagaman hindi delikado, ay nagpapakita na tapos na ang panahon ng sobrang higpit na financial conditions.
Unti-unti nang bumagal ang job gains sa US ngayong taon at tumaas nang kaunti ang unemployment rate mula noong Setyembre. Ang pinakabagong data ay nagpapakita ng labor market na humihina pero nananatiling gumagana nang maayos. Bahagyang tumaas ang inflation mula sa simula ng taon at nananatiling medyo mataas; pero wala namang senyales na bumibilis ito. Pinagpasyahan ng Fed na tumataas ang downside risks sa employment sa mga nakaraang buwan kaya mahalagang suportahan ang stability ng labor market. Sa kabila ng inflation na lampas sa target na 2% pero hindi tuloy-tuloy na tumataas, nagpasya ang Committee na makakatulong ang kaunting rate cut para maibalanse ang risks.
Nagbago rin ang Federal Reserve sa operasyon ng balance sheet. Napagpasyahan nilang sapat na ang reserve balances at magpapatuloy sa pagbili ng short-term Treasury securities kung kinakailangan para mapanatili ang liquidity. Ang hakbang na ito, na maaaring umabot sa bilyon-bilyong dolyar bawat buwan, ay para i-stabilize ang money markets at maayos ang epekto ng monetary policy. Agad na nakita ang epekto sa Treasury yields na bumaba, ang ilang equity markets ay tumaas, at ang dollar ay bahagyang lumambot.
Ibinahagi ni Fed Chair Powell na mataas ang antas ng uncertainty sa economic outlook. Sinabi niya na handa ang Committee na maghintay sa karagdagang data bago magdesisyon kung kailangan pa ng karagdagang easing. Dahil sa backlog ng economic reports dahil sa government shutdown, susunod-sunod ang employment at inflation data sa mga susunod na linggo. Binigyang-diin ni Powell na ang susunod na hakbang ng policy ay nakadepende sa pag-usad ng mga datos at sa reaksyon ng ekonomiya sa naunang rate cuts. Binanggit din niya na mas mataas kaysa inaasahan ang productivity at maaaring may epekto ang investment sa artificial intelligence at data infrastructure, kahit hindi pa malinaw ang lawak nito.
Nag-react ang financial markets nang maingat sa rate cut ng Fed. Humina ang dollar laban sa major currencies habang ini-interpret ng investors ang hakbang at komentaryo ni Powell bilang senyales na mananatiling patient ang policy sa malapit na hinaharap. Halo-halo ang performance ng equities; humina ang technology stocks at ibang growth sectors habang medyo matatag ang ilang rate sensitive areas dahil sa uncertainty sa pangkalahatang economic outlook. Bumaba rin ang digital assets tulad ng Bitcoin at Ethereum, dahil nag-ingat ang investors sa kabila ng liquidity measures ng Fed, at nanatiling moderate ang trading volume habang hinihintay ang susunod na economic data.
Habang nag-aadjust ang Fed, pumasok sa December meeting ang Swiss National Bank na may ibang sitwasyon. Walang economists ang umaasang magbababa ang rate ayon sa Bloomberg survey at mababa sa 10% ang market pricing para sa ganoong hakbang. Ito ay dahil malinaw ang posisyon ni Chairman Schlegel na nakatuon sa medium term price stability at hindi basta-basta tumutugon sa short term inflation movements.
Bumaba ang inflation sa Switzerland mula 0.2% noong Agosto at Setyembre hanggang 0% noong Nobyembre. Nasa loob pa rin ito ng price stability range ng SNB na 0-2%. Dahil ang inflation sa Switzerland ay madalas nagbabago dahil sa exchange rate at energy prices, itinuturing ng policymakers na pansamantala lamang ito at hindi gaanong nakakaapekto sa ekonomiya. Kaya wala masyadong dahilan para gumawa ng biglaang pagbabago sa policy. Binanggit din ni Schlegel na bagaman puwede nilang ibalik sa negative territory ang rates, kailangan ng matinding kondisyon para gawin iyon.
Mas malinaw ang desisyon ng SNB kapag tiningnan sa reaction function na nag-uugnay ng interest rate sa ilang key variables. Pinapansin ang inflation noong nakaraang buwan kumpara sa previous policy rate at laki ng huling rate change. Dahil dahan-dahan ang adjustments at mababa at stable ang inflation, inaasahan na mananatiling steady ang policy.
Ang meeting ng Swiss National Bank ngayong araw ang huling malaking economic event ng araw. Dahil kontrolado ang inflation, may moderate growth at stable ang currency, may espasyo ang institusyon para panatilihin ang rates. Babantayan ng merkado ang anumang pahayag tungkol sa future risks, pero inaasahan pa rin na ang stability ang tema.
Analysis by Coach Angel
——
Disclaimer: Ang pag-iinvest ay may kaakibat na panganib. Dapat pag-aralan ng mga investors ang impormasyon bago gumawa ng anumang desisyon sa pamumuhunan.
