US Dollar Humina Habang Mga Balita ang Nangunguna sa Kabila ng Malakas na Paglago
Isa na namang araw na nakatutok ang merkado sa politika kaysa sa purong ekonomiya, kung saan ang US dollar ay nag-trade nang pabagu-bago habang tinatanggap ng mga investors ang halo-halong balita tungkol sa geopolitical tensions, trade threats, at pagbabago sa inaasahang liderato ng US monetary policy. Ang pangunahing tema ngayon ay kawalan ng katiyakan, at ito ang dahilan kung bakit nananatiling maingat ang foreign exchange markets at hindi masyadong directional.
Ang mga assets sa Europa ay nasa ilalim ng pansamantalang pressure matapos ang matapang na puna ni Ukraine President Zelenskyy sa Europe sa World Economic Forum sa Davos. Sinabi ni Zelenskyy na kulang pa rin ang Europe sa totoong political power at patuloy na naghihintay ng direksyon mula sa Washington sa halip na kumilos bilang isang pinag-isang puwersa. Ang kanyang mga pahayag ay dumating kasabay ng patuloy na digmaan laban sa Russia at pangamba na baka lilipat ang pokus ng US sa ibang lugar. Para sa currency markets, pinapalakas nito ang perception na nananatiling hati ang Europe pagdating sa defense at foreign policy, na karaniwang naglilimita sa euro sa mga panahon ng global stress. Kumpirmado rin niya ang darating na trilateral talks ng Ukraine, Russia, at US sa United Arab Emirates, na nagbibigay ng maingat na pag-asa sa diplomasiya ngunit wala pang agarang epekto sa risk sentiment.
Ang sitwasyon sa Greenland ay nagdagdag ng karagdagang tensyon. Inuulit ni President Trump na makikipagtulungan ang US sa NATO para sa seguridad sa Greenland at may mga positibong kinalabasan para sa Europe sa nakalaang framework. Gayunpaman, ang puna ni Zelenskyy tungkol sa limitadong European troop commitments ay nagpapakita ng mas malalaking tanong sa kakayahan ng Europe na mag-project ng power. Dahil dito, nananatiling sensitibo ang euro at Scandinavian currencies sa mga balita kaysa sa fundamentals, habang ang dollar ay patuloy na nakikinabang sa pagiging pangunahing safe haven.
Sa US, lumalakas ang intersection ng political risk at financial system. Naghain si Trump ng $5M na lawsuit laban sa JPMorgan Chase at CEO Dimon kaugnay ng umano’y political debanking matapos ang January 6 protest. Itinanggi ng JPMorgan ang akusasyon at sinabi na ang account closures ay dahil sa regulatory expectations, hindi politika. Binuhay ng kaso ang debate tungkol sa access sa banking services at sumusunod ito sa isang executive order na nagbabawal sa mga bangko na tanggihan ang serbisyo base sa political o religious views. Bagama’t hindi ito direktang nakakaapekto sa currencies, pinapalakas nito ang pangamba tungkol sa institutional stability at regulatory risk, na kadalasang sumusuporta sa dollar sa panahon ng kawalan ng katiyakan.
Muling nakatuon ang atensyon sa trade policy. Sinabi ni Trump na ang 25% tariff sa sinumang makipagnegosyo sa Iran ay magpapatupad agad, ngunit idinagdag niyang mas gusto niyang iwasan ang eskalasyon sa Iran kahit may malaking puwersa na ipinadala sa rehiyon. Ang halo ng pressure at restraint na ito ay nagpanatili sa pagiging sensitibo ng oil prices at sumusuporta sa dollar laban sa energy importing currencies, habang nililimitahan ang pagtaas ng risk sensitive currencies na nakatali sa global growth.
Sa monetary policy, nakatutok ang merkado sa susunod na Fed chair. Kinumpirma ni Trump na malapit na niyang ianunsyo ang kanyang pick, at ang merkado ay aktibong nagpe-price ng outcome. Tumaas ang odds ni BlackRock fixed income chief Rick Rieder matapos siyang tawaging very impressive ni Trump, habang nananatiling frontrunner si former Fed Governor Warsh kahit nabawasan ang momentum.
Sa ekonomiya, nananatiling solid ang data. Ibinigay ng Bureau of Economic Analysis ang first revision ng third quarter US GDP, na bahagyang mas mataas sa 4.4% annualized rate, ang pinakamabilis sa loob ng dalawang taon, na suportado ng mas malakas na exports at investment. Bahagyang bumaba ang consumer spending sa revision ngunit nananatiling mahalagang contributor sa paglago. Ang inflation measures tulad ng PCE at core PCE ay hindi nagbago, na nagpapatunay na malakas ang growth nang hindi muling sumisirit ang inflation. Kamakailan, bumaba sa pinakamababang tatlong taon ang mortgage rates, na nagpapakita na medyo bumubuti ang financial conditions kahit nananatiling restrictive ang stance ng Federal Reserve.
Sa kabuuan, ang forex market ay nakatutok sa political risk premium kaysa sa mga indibidwal na data points. Humina ang dollar ngayong linggo habang tinatanggap ng mga investors ang lumalaking political uncertainty, pagbabago sa trade policy signals, at mga tanong tungkol sa hinaharap ng Fed leadership, kahit patuloy na malakas ang pundasyon ng US economic growth. Habang humihina ang dollar, kumita ang euro, higit sa lahat dahil sa kahinaan ng dollar at hindi dahil sa malaking pagbabago sa Europe fundamentals. Gayunpaman, nananatiling nasa background ang mas mahabang tanong tungkol sa strategic direction at defense coordination ng Europe na naglilimita sa kasiglahan. Hanggang magkaroon ng mas malinaw na gabay sa US trade policy, Fed leadership, at geopolitical negotiations, malamang na mananatiling volatile ngunit range bound ang currency markets, na pinapagana ng mga headlines higit sa tradisyonal na economic releases.
Analysis by Coach Angel
——
Disclaimer: Ang pag-iinvest ay may kaakibat na panganib. Dapat pag-aralan ng mga investors ang impormasyon bago gumawa ng anumang desisyon sa pamumuhunan.
