เมื่อเริ่มต้นปี 2026 ตลาดเงินตราต่างประเทศกำลังยืนอยู่บนทางแยก ซึ่งสะท้อนถึงผลพวงจากปี 2025 ที่เต็มไปด้วยความผันผวน ในปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางทั่วโลกต่างตอบสนองต่อการเติบโตที่ชะลอตัวลง อัตราเงินเฟ้อที่ลดลง และสภาวะทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ไร้เสถียรภาพ สกุลเงินหลักต่างแยกทางกันไปตามปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจภายในประเทศ การตัดสินใจเชิงนโยบาย และความเชื่อมั่นของนักลงทุน เมื่อมองไปข้างหน้า แรงผลักดันเดิมเหล่านี้จะยังคงขับเคลื่อนแนวโน้มค่าเงินตลอดปี 2026 แต่คาดว่าปีนี้จะถูกกำหนดโดยความแข็งแกร่งและความอ่อนแอสัมพัทธ์ระหว่างสกุลเงิน มากกว่าการแกว่งตัวอย่างรุนแรง

 

ดอลลาร์สหรัฐ (United States Dollar)

ดอลลาร์สหรัฐเข้าสู่ปี 2026 ในสภาวะที่เป็นรอง ในปี 2025 เงินดอลลาร์เผชิญกับผลงานรายปีที่อ่อนแอที่สุดครั้งหนึ่งในรอบหลายทศวรรษ โดยดัชนีค่าเงินดอลลาร์โดยรวมลดลงประมาณ 9% สาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) หลังจากที่คงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงมาหลายปีเพื่อหนุนค่าเงินดอลลาร์ Fed ได้เริ่มผ่อนคลายนโยบายในครึ่งหลังของปี 2025 โดยปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงมาอยู่ที่ 3.50% ถึง 3.75% เนื่องจากเงินเฟ้อเริ่มเย็นตัวลงและมีสัญญาณการชะลอตัวของตลาดแรงงาน สิ่งนี้ทำให้ดอลลาร์สูญเสียแรงหนุนหลักอย่างความได้เปรียบด้านผลตอบแทน (yield advantage) จูงใจให้นักลงทุนมองหาผลตอบแทนจากที่อื่น ในขณะเดียวกัน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าของสหรัฐฯ และการถกเถียงด้านการคลังได้สร้างความผันผวนเป็นระยะ แม้ว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่ตลาดตึงเครียดจะช่วยพยุงแรงเทขายไว้ได้บ้าง ท่ามกลางบริบทนี้ ค่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้นประมาณ 14% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ และสกุลเงินหลักอื่น ๆ รวมถึงสกุลเงินที่ผูกกับสินค้าโภคภัณฑ์ต่างก็ปรับตัวสูงขึ้น

สำหรับปี 2026 ดอลลาร์จะยังคงถูกขับเคลื่อนโดยนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ผลประกอบการทางเศรษฐกิจในประเทศ และความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงโลก การคาดการณ์ส่วนใหญ่ชี้ว่า Fed อาจผ่อนคลายนโยบายต่อไปหากการเติบโตชะลอตัวลงอีก หรือหากเงินเฟ้อเข้าใกล้ระดับเป้าหมาย ซึ่งอาจฉุดให้อัตราดอกเบี้ยลงไปสู่ระดับ 3% หากสิ่งนี้เกิดขึ้น ดอลลาร์อาจอ่อนค่าลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปเมื่อเทียบกับยูโร เยน และสกุลเงินหลักอื่น ๆ เนื่องจากส่วนต่างของผลตอบแทนแคบลง อย่างไรก็ตาม ดอลลาร์อาจมีการพุ่งสูงขึ้นในระยะสั้นในช่วงที่มีความไม่แน่นอนระดับโลก เช่น วิกฤตภูมิรัฐศาสตร์ ความตึงเครียดในตลาดการเงิน หรือการลดลงอย่างรุนแรงของสินทรัพย์เสี่ยง เนื่องจากสถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินปลอดภัย ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดของดอลลาร์ในปี 2026 คือการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่รุนแรงกว่าที่คาด ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมและกดดันค่าเงิน ในทางกลับกัน แหล่งที่มาของความแข็งแกร่งยังคงเป็นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ปะทุขึ้น หรือตลาดเผชิญกับความผันผวนในภูมิภาคอื่น โดยรวมแล้ว ดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะซื้อขายในลักษณะเคลื่อนไหวในกรอบ (range-bound) โดยมีการฟื้นตัวชั่วคราวแต่มีการแข็งค่าที่ยั่งยืนอย่างจำกัด เว้นแต่ข้อมูลเศรษฐกิจจะออกมาดีเกินคาด

 

ยูโร (Euro)

เงินยูโรเผชิญกับปีแห่งเสถียรภาพในปี 2025 โดยสร้างสมดุลระหว่างความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและความไม่แน่นอนของโลก ธนาคารกลางยุโรป (ECB) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ประมาณ 2% ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นว่าอัตราเงินเฟ้อใกล้ถึงเป้าหมายและยูโรโซนกำลังดำเนินไปสู่การลงจอดอย่างนุ่มนวล (soft landing) ประมาณการการเติบโตในปี 2025 ถูกปรับมาอยู่ที่ประมาณ 1.4% และเงินเฟ้อค่อย ๆ ลดลงสู่ระดับ 1.9% ภาคการส่งออกได้รับประโยชน์จากการตั้งราคาที่แข่งขันได้ และอุปสงค์ในประเทศยังคงได้รับการสนับสนุนจากตลาดแรงงานที่มั่นคง การเข้าสู่ยูโรโซนของบัลแกเรียในเดือนมกราคม 2026 แม้ว่าส่วนใหญ่จะเป็นเชิงสัญลักษณ์ แต่ก็ได้เน้นย้ำถึงความสำคัญทางการเมืองอย่างต่อเนื่องของเงินยูโร

เมื่อมองไปข้างหน้า เงินยูโรจะถูกกำหนดโดยนโยบายของ ECB การเติบโตของยูโรโซน แนวโน้มเงินเฟ้อ และแรงกดดันภายนอก หาก ECB ยังคงอัตราดอกเบี้ยที่มั่นคงในขณะที่ธนาคารกลางอื่น ๆ โดยเฉพาะ Fed ยังคงผ่อนคลายนโยบาย ยูโรอาจแข็งค่าขึ้นอีกเมื่อเทียบกับดอลลาร์ เนื่องจากนักลงทุนแสวงหาผลตอบแทนที่สูงกว่าและเสถียรภาพ ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดต่อค่าเงินยูโรคือความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาอีกครั้ง หรือวิกฤตการณ์ในตลาดพลังงานที่สร้างแรงกดดันต่อประเทศสมาชิก ในทางตรงกันข้าม แหล่งที่มาของความแข็งแกร่งคือการเติบโตทางเศรษฐกิจในประเทศที่สม่ำเสมอ เงินเฟ้อที่ควบคุมได้ และความมั่นคงเชิงนโยบาย คาดการณ์ว่า EUR/USD อาจอยู่ในช่วง 1.20 ถึง 1.24 ภายในสิ้นปี โดยมีโอกาสปรับตัวขึ้นเล็กน้อยหากผลตอบแทนสัมพัทธ์และปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจยังคงเอื้ออำนวย ผลงานของเงินยูโรเมื่อเทียบกับเงินปอนด์และเงินเยนจะได้รับอิทธิพลจากการไหลเวียนของเงินทุนระหว่างสกุลเงิน (cross-currency flows) เนื่องจากนักลงทุนตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยสัมพัทธ์และความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยง

 

ปอนด์สเตอร์ลิง (British Pound)

เงินปอนด์อังกฤษมีผลงานที่ผสมผสานในปี 2025 โดยแข็งค่าขึ้นประมาณ 8% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในบางช่วง ขับเคลื่อนโดยดอลลาร์ที่อ่อนค่าและความสนใจของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นในสินทรัพย์ของสหราชอาณาจักร รวมถึงหุ้น ดัชนี FTSE 100 ทะลุระดับ 10,000 จุดเป็นครั้งแรกในรอบหลายปี โดยได้รับการสนับสนุนจากผลงานที่แข็งแกร่งในกลุ่มธนาคารและวัสดุ แม้ว่าการเติบโตของเศรษฐกิจในประเทศจะยังอยู่ในระดับปานกลาง อัตราเงินเฟ้อชะลอตัวลงสู่เป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางอังกฤษ ขณะที่อัตราดอกเบี้ยพื้นฐานลดลงเหลือ 3.75% สะท้อนถึงการเริ่มต้นของวงจรการผ่อนคลายนโยบาย อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่อยู่อาศัยเริ่มลดลง ช่วยปรับปรุงความสามารถในการซื้อในตลาดที่อยู่อาศัยที่เคยซบเซา และตลาดแรงงานเริ่มแสดงสัญญาณการอ่อนตัวลง

ในปี 2026 เส้นทางของเงินปอนด์จะขึ้นอยู่กับนโยบายการเงิน การเติบโตทางเศรษฐกิจ พลวัตของตลาดแรงงาน และความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั่วโลก ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือภาวะเศรษฐกิจหยุดนิ่งควบคู่ไปกับการลดดอกเบี้ยที่มากกว่าที่คาด ซึ่งอาจทำให้เงินปอนด์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับทั้งดอลลาร์และยูโร ในทางกลับกัน การผ่อนคลายนโยบายอย่างระมัดระวังในขณะที่ยังคงความน่าเชื่อถือทางการคลังและการเติบโตของโลกที่มั่นคงอาจสนับสนุนเงินปอนด์ ทำให้ค่าเงินแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยภายในสิ้นปี GBP/USD อาจเห็นความผันผวนในระยะสั้นแต่จะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบ ขณะที่ GBP/EUR จะอ่อนไหวต่อการดำเนินการของ ECB และกระแสการค้า โดยรวมแล้ว เงินปอนด์มีแนวโน้มที่จะตอบสนองต่อข้อมูลเศรษฐกิจในประเทศและการพัฒนาในระดับสากล โดยมีขอบเขตจำกัดสำหรับการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรง

 

เยนญี่ปุ่น (Japanese Yen)

เงินเยนญี่ปุ่นมีปีที่สำคัญในปี 2025 เนื่องจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) เริ่มเข้าสู่ช่วงเวลาที่หาได้ยากของการปรับนโยบายการเงินเข้าสู่ระดับปกติ (monetary normalization) โดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 0.75% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี หลังจากผ่านไปหลายทศวรรษของอัตราดอกเบี้ยที่ใกล้ศูนย์และติดลบ แม้จะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ย แต่ USD/JPY ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ระดับ 150 ปลายๆ ต่อดอลลาร์ เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการดำเนินการต่อไปของ BOJ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่เพิ่มขึ้น ตลาดหุ้นของญี่ปุ่นเติบโตอย่างรุ่งเรือง และการเติบโตของ GDP อยู่ในระดับปานกลาง โดยมีการคาดการณ์อยู่ที่ประมาณ 0.7% สำหรับปีงบประมาณ 2026

เมื่อมองไปข้างหน้า เงินเยนจะได้รับอิทธิพลจากนโยบายของ BOJ ส่วนต่างของผลตอบแทน และความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงโลก หาก BOJ ยังคงปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปและช่องว่างผลตอบแทนระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นแคบลง เงินเยนอาจแข็งค่าขึ้นปานกลาง โดยอาจซื้อขายในช่วงกลาง 140 ต่อดอลลาร์ภายในสิ้นปี ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือความระมัดระวังของ BOJ ที่ทำให้การปรับขึ้นดอกเบี้ยล่าช้าออกไป ซึ่งจะทำให้เงินเยนเปราะบางต่อการอ่อนค่า แหล่งที่มาของความแข็งแกร่งจะมาจากการรักษานโยบายการเงินให้เข้าสู่ระดับปกติอย่างต่อเนื่อง และการบรรจบกันของอัตราดอกเบี้ยกับเขตเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ กระแสเงินทุน การถือครองสถานะเพื่อเก็งกำไร และความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงจะช่วยขยายการเคลื่อนไหว ทำให้เงินเยนอ่อนไหวต่อการพัฒนาของโลก

 

ดอลลาร์ออสเตรเลีย (Australian Dollar)

ดอลลาร์ออสเตรเลียมีปี 2025 ที่แข็งแกร่ง โดยพุ่งขึ้นประมาณ 7.7% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ และซื้อขายใกล้ระดับ 0.6693 เมื่อเริ่มต้นปี 2026 ผลงานนี้ได้รับแรงหนุนจากความยืดหยุ่นภายในประเทศ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เอื้ออำนวย และความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงโลก การส่งออกแร่เหล็ก ทองแดง ทองคำ และแร่ธาตุสำคัญของออสเตรเลียยังคงเป็นที่ต้องการ ซึ่งช่วยสนับสนุนเงื่อนไขการค้าและเป็นเกราะป้องกันตามธรรมชาติให้กับค่าเงิน ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเหลือ 3.60% ในต้นปี 2025 เพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันเงินเฟ้อที่ลดลงและความไม่แน่นอนของโลก แต่ต่อมาได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณที่ระมัดระวังมากขึ้นและสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดด้วยท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) ท่ามกลางการคาดการณ์ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยต่อเนื่องในประเทศอื่น สิ่งนี้ช่วยให้ AUD ฟื้นตัวเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ในขณะที่นักลงทุนทั่วโลกปรับพอร์ตโฟลิโอไปยังสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าซึ่งผูกติดกับสินค้าโภคภัณฑ์

เมื่อมองเข้าสู่ปี 2026 ปัจจัยหลายประการจะมีอิทธิพลต่อ AUD นโยบายการเงินเป็นเรื่องสำคัญ เนื่องจากปัจจัยที่ RBA ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยทำให้เกิดความได้เปรียบด้านผลตอบแทนสัมพัทธ์เมื่อเทียบกับเขตเศรษฐกิจที่อาจลดดอกเบี้ยต่อเนื่อง เช่น สหรัฐฯ หรือนิวซีแลนด์ สิ่งนี้ทำให้สินทรัพย์ออสเตรเลียมีความดึงดูดใจต่อกระแสเงินทุนต่างชาติ ซึ่งอาจช่วยพยุงค่าเงิน ความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์โลก โดยเฉพาะจากจีนและเศรษฐกิจอื่น ๆ ในเอเชีย จะมีความสำคัญเช่นกัน การชะลอตัวของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานหรือการผลิตภาคอุตสาหกรรมในภูมิภาคเหล่านี้อาจกดดันค่าเงิน AUD อีกปัจจัยหนึ่งคือความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยง: ในฐานะสกุลเงินที่อ่อนไหวต่อสินค้าโภคภัณฑ์และความเสี่ยง AUD มักจะแข็งค่าขึ้นเมื่อนักลงทุนมั่นใจในการเติบโตของโลกและแสวงหาสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง ขณะที่ช่วงเวลาของการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจะผลักดันเงินทุนกลับไปยังสกุลเงินปลอดภัย เช่น ดอลลาร์หรือฟรังก์สวิส

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ AUD ในปี 2026 คือการรวมกันของการเติบโตของโลกที่อ่อนแอลงและการชะลอตัวในภาคอสังหาริมทรัพย์หรืออุตสาหกรรมของจีน ซึ่งจะลดความต้องการสินค้าส่งออกหลักของออสเตรเลียและจำกัดการปรับตัวขึ้นของค่าเงิน ในทางกลับกัน แหล่งที่มาของความแข็งแกร่งรวมถึงอัตราดอกเบี้ยสัมพัทธ์ที่สูงขึ้น ความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์ที่มั่นคง และความเชื่อมั่นที่ยั่งยืนของนักลงทุนต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจของออสเตรเลีย AUD/USD อาจเคลื่อนตัวเหนือ 0.70 ภายในสิ้นปี 2026 หากปัจจัยเหล่านี้สอดคล้องกัน แม้แต่ผลประกอบการทางเศรษฐกิจในประเทศก็อาจช่วยเสริมแรง: การเติบโตของ GDP ที่ปานกลางและสภาวะตลาดแรงงานที่ปรับตัวดีขึ้นจะช่วยส่งเสริมความเชื่อมั่นในประเทศ เสริมสร้างความต้องการสินทรัพย์ AUD จากต่างประเทศ โดยรวมแล้ว ปี 2026 อาจเห็น AUD ซื้อขายด้วยการแข็งค่าปานกลางเมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยมีความผันผวนเป็นระยะที่ขับเคลื่อนโดยวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ ความคาดหวังต่อการเติบโตของโลก และการเปลี่ยนแปลงของความต้องการความเสี่ยง

 

ดอลลาร์นิวซีแลนด์ (New Zealand Dollar)

ในปี 2025 เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์สะท้อนถึงอิทธิพลร่วมระหว่างความอ่อนแอทางเศรษฐกิจในประเทศและแนวโน้มโลกในวงกว้าง ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงเหลือ 2.25% ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่กลางปี 2022 เพื่อตอบสนองต่อเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับปานกลางและการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ เงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ประมาณ 3% ในไตรมาสเดือนกันยายน แต่แรงกดดันด้านราคาพื้นฐานยังคงถูกควบคุมไว้ ทำให้ RBNZ มีพื้นที่ในการผ่อนคลายนโยบาย ธนาคารกลางระบุว่าวงจรการผ่อนคลายนโยบายสิ้นสุดลงแล้ว โดยส่งสัญญาณว่าน่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตลอดปี 2026 เว้นแต่สภาวะเศรษฐกิจจะแย่ลงหรือเงินเฟ้อเบี่ยงเบนไปจากความคาดหมาย NZD แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์เมื่อตลาดลดการคาดการณ์เรื่องการปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์โลก ความต้องการความเสี่ยง และความต้องการบริการด้านการส่งออกก็มีอิทธิพลต่อผลงานของค่าเงินเช่นกัน เนื่องจากนิวซีแลนด์เป็นเศรษฐกิจขนาดเล็กและเปิดกว้าง

ในปี 2026 NZD จะยังคงตอบสนองต่อนโยบายการเงิน ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงโลก และการพัฒนาทางการค้า RBNZ มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ใกล้ 2.25% เป็นส่วนใหญ่ของปี เว้นแต่เงินเฟ้อจะลดลงเร็วกว่าที่คาดหรือกิจกรรมในประเทศอ่อนตัวลงอีก ท่าทีเชิงนโยบายสัมพัทธ์นี้จะเป็นตัวกำหนดความดึงดูดของสินทรัพย์นิวซีแลนด์ต่อนักลงทุนทั่วโลกเมื่อเทียบกับทางเลือกในสหรัฐฯ ออสเตรเลีย และเขตเศรษฐกิจอื่น ๆ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์สำหรับผลิตภัณฑ์นม เนื้อสัตว์ และผลิตภัณฑ์ส่งออกอื่น ๆ จะมีความสำคัญ ความต้องการที่แข็งแกร่งจากเอเชีย โดยเฉพาะจีน อาจช่วยกระตุ้นรายได้จากการค้าและสนับสนุนค่าเงิน ขณะที่ความต้องการที่อ่อนแอลงอาจกดดัน NZD ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงจะมีบทบาทอย่างมาก เนื่องจากเงินคีวี (Kiwi) มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนไปสู่สินทรัพย์ปลอดภัย โดยเฉพาะดอลลาร์สหรัฐหรือเยนญี่ปุ่น

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ NZD คือการที่การเติบโตของโลกชะลอตัวลงอย่างมาก กระตุ้นให้เกิดกระแสการเลี่ยงความเสี่ยง (risk-off) ซึ่งจะลดความต้องการสกุลเงินขนาดเล็กที่ผูกกับสินค้าโภคภัณฑ์ หรือการที่เงินเฟ้อในประเทศพุ่งสูงเกินคาดจนบีบให้ต้องมีการผ่อนคลายทางการเงินอย่างไม่คาดคิด ในทางตรงกันข้าม แหล่งที่มาของความแข็งแกร่งคือนโยบาย RBNZ ที่มั่นคง เงินเฟ้อที่ถูกควบคุม และสภาวะการเติบโตของโลกที่เอื้ออำนวยซึ่งช่วยประคองความต้องการสินค้าส่งออกของนิวซีแลนด์ NZD/USD อาจเพิ่มขึ้นสู่ 0.64 ภายในสิ้นปีหาก Fed ลดดอกเบี้ยและสภาวะโลกเอื้อต่อสินทรัพย์เสี่ยง พัฒนาการในประเทศ รวมถึงการเติบโตของค่าจ้างและแนวโน้มตลาดที่อยู่อาศัย ก็อาจมีอิทธิพลต่อค่าเงินเช่นกัน โดยรวมแล้ว ปี 2026 น่าจะเห็น NZD ซื้อขายด้วยความแข็งแกร่งขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปเมื่อเทียบกับระดับกลางปี 2025 แต่จะยังคงอ่อนไหวต่อวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์โลก ความคาดหวังด้านนโยบายการเงิน และความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยง

 

ฟรังก์สวิส (Swiss Franc)

เงินฟรังก์สวิสยังคงถูกกำหนดโดยเงินเฟ้อในประเทศที่ต่ำ นโยบายการเงินที่ระมัดระวัง และชื่อเสียงในฐานะสกุลเงินปลอดภัยในปี 2025 ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงเหลือ 0.25% ในช่วงต้นปี เนื่องจากเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่ำมากที่ประมาณ 0.3% ในเดือนกุมภาพันธ์ และต่อมาปรับลดเหลือ 0% ในช่วงปลายปี 2025 SNB ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงตลอดปี 2026 ซึ่งสะท้อนถึงท่าทีที่เป็นกลางเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจพร้อมกับรักษาเสถียรภาพราคา แม้อัตราดอกเบี้ยจะต่ำ แต่เงินฟรังก์แข็งค่าขึ้นเกือบ 15% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากนักลงทุนแสวงหาความมั่นคงท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ สภาวะการค้าที่ผันผวน และการเติบโตของโลกที่ไม่สม่ำเสมอ SNB ลดการซื้อเงินตราต่างประเทศลงในช่วงปลายปี 2025 หลังจากที่เคยแทรกแซงก่อนหน้านี้ ตอกย้ำถึงความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของค่าเงินที่อาจส่งผลกระทบต่อการส่งออก การเติบโตในประเทศอยู่ในระดับปานกลาง โดย GDP ขยายตัวประมาณ 1.2% ขณะที่การคาดการณ์เงินเฟ้อในปี 2026 ชี้ว่ามีการปรับตัวขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 0.5%

ในปี 2026 ฟรังก์จะยังคงอ่อนไหวอย่างมากต่อความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลกและความต้องการความเสี่ยง ความมุ่งมั่นของ SNB ต่ออัตราดอกเบี้ยที่คงที่ชี้ให้เห็นว่ากระแสเงินทุนที่ขับเคลื่อนโดยผลตอบแทนจะไม่ใช่แรงหนุนหลักของค่าเงิน แต่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ ช่วงเวลาของความตึงเครียดในตลาด ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือความผันผวนทางการเงินของโลกอาจทำให้ฟรังก์แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับทั้งสกุลเงินหลักและสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ CHF คือการกลับมาของการเติบโตของโลกที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะลดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและผลักดันให้ค่าเงินอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับคู่อื่น ๆ ในทางตรงกันข้าม แหล่งที่มาของความแข็งแกร่งคือความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่ในตลาดโลก เงินเฟ้อในประเทศที่ต่ำ และชื่อเสียงของสวิตเซอร์แลนด์ในฐานะศูนย์กลางทางการเงินที่มั่นคง คาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยน EUR/CHF น่าจะยังคงมีเสถียรภาพเนื่องจากความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจที่ใกล้ชิดของสวิตเซอร์แลนด์กับยูโรโซน แต่ USD/CHF อาจเห็นความแข็งแกร่งเป็นช่วง ๆ หากความกังวลต่อความเสี่ยงพุ่งสูงขึ้น โดยรวมแล้ว คาดว่าฟรังก์จะเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่ยืดหยุ่นที่สุดในปี 2026 โดยมูลค่าจะถูกกำหนดโดยความรู้สึกของโลกมากกว่านโยบายในประเทศ

 

ดอลลาร์แคนาดา (Canadian Dollar)

เงินดอลลาร์แคนาดามีปี 2025 ที่ผสมผสานแต่ยังคงความยืดหยุ่น โดยได้รับอิทธิพลจากนโยบายในประเทศ ราคาน้ำมัน และสถานการณ์ระหว่างประเทศ ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อตอบสนองต่อการเติบโตที่ชะลอตัวลงและความไม่แน่นอนทางการค้า จนทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายลงมาอยู่ที่ระดับต่ำสุดของช่วงที่ผ่านมา เงินเฟ้อยังคงใกล้ระดับเป้าหมายที่ 2% ขณะที่ราคาน้ำมัน ซึ่งเป็นสินค้าส่งออกหลักของแคนาดา มีความผันผวนแต่โดยรวมยังให้การสนับสนุนค่าเงิน ผลงานของเงินดอลลาร์แคนาดา (Loonie) ยังได้รับอิทธิพลจากการดำเนินการของ Fed เนื่องจากความแตกต่างของการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยส่งผลต่อส่วนต่างผลตอบแทนและกระแสการลงทุน ภาคการผลิตและอุปสงค์ในประเทศยังคงอ่อนแอ ทำให้การแข็งค่าอย่างมากมีขอบเขตจำกัด แม้ว่าจะสังเกตเห็นช่วงเวลาที่แข็งค่าสัมพัทธ์เมื่อราคาน้ำมันมีเสถียรภาพหรืออัตราดอกเบี้ยยังคงเอื้ออำนวยเมื่อเทียบกับนโยบายของสหรัฐฯ

มองไปข้างหน้าถึงปี 2026 CAD จะถูกกำหนดโดยส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยง หากธนาคารกลางแคนาดาคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในขณะที่ Fed ผ่อนคลายนโยบายรุนแรงขึ้น เงินดอลลาร์แคนาดาอาจแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อส่วนต่างผลตอบแทนแคบลง ราคาน้ำมันและพลังงานจะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะสนับสนุนการส่งออกและดุลการค้า ขณะที่การลดลงจะกดดันค่าเงิน ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงโลกจะส่งผลต่อกระแสเงินทุนของ CAD เช่นกัน ในสภาวะที่เปิดรับความเสี่ยง (risk-on) นักลงทุนอาจนิยมสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงและเชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งจะหนุนเงินดอลลาร์แคนาดา ในขณะที่ช่วงเวลาหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอาจผลักดันเงินทุนไปยังดอลลาร์สหรัฐหรือฟรังก์สวิส

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ CAD ในปี 2026 คือการร่วงลงอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันควบคู่ไปกับการเติบโตของโลกที่ช้าลง โดยเฉพาะในคู่ค้าหลักอย่างสหรัฐฯ และจีน ในทางตรงกันข้าม แหล่งที่มาของความแข็งแกร่งอยู่ที่นโยบายในประเทศที่มั่นคง แนวโน้มสินค้าโภคภัณฑ์ที่เอื้ออำนวย และความยืดหยุ่นตามประวัติศาสตร์ของดอลลาร์แคนาดาในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจค่อนข้างสงบ USD/CAD อาจเคลื่อนตัวลดลงหากปัจจัยเหล่านี้สอดคล้องกัน ขณะที่ความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญยังคงเป็นไปได้ตามเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความตึงเครียดของตลาด โดยรวมแล้ว คาดว่าดอลลาร์แคนาดาจะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบปานกลาง โดยตอบสนองต่อสัญญาณเศรษฐกิจในประเทศ ผลงานของสินค้าโภคภัณฑ์ และสภาวะโลกภายนอกรวมกัน

 

ภาพรวมทั้งหมด (Overall Outlook)

ปี 2026 มีแนวโน้มที่จะเป็นปีแห่งการปรับสมดุลอย่างระมัดระวังมากกว่าการแกว่งตัวอย่างรุนแรงของสกุลเงินทั่วโลก นโยบายการเงิน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย อัตราเงินเฟ้อ ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยง และพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์จะเป็นปัจจัยหลักที่ครอบงำตลาด ดอลลาร์อาจอ่อนค่าลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปแต่ยังคงมีความดึงดูดใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ยูโรอาจแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยจากความมั่นคงเชิงนโยบาย เงินปอนด์มีแนวโน้มเคลื่อนไหวในกรอบ เงินเยนอาจแข็งค่าขึ้นปานกลางตามการปรับนโยบายของ BOJ เข้าสู่ระดับปกติ สกุลเงินที่ผูกกับสินค้าโภคภัณฑ์อย่าง AUD และ NZD อาจปรับตัวขึ้นตามอุปสงค์โลกที่เอื้ออำนวย ฟรังก์สวิสจะยังคงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย และดอลลาร์แคนาดาจะเคลื่อนไหวตามราคาน้ำมันและส่วนต่างผลตอบแทน นักลงทุนควรเตรียมรับมือกับความผันผวนระยะสั้นและการแกว่งตัวปานกลาง มากกว่าแนวโน้มทิศทางเดียวที่ยั่งยืน โดยผลงานของแต่ละสกุลเงินจะถูกขับเคลื่อนด้วยทั้งปัจจัยพื้นฐานในประเทศและพลวัตของโลกควบคู่กันไป

 

บทวิเคราะห์ โดย Coach Angel

——

คำเตือน : การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลก่อนตัดสินใจลงทุน