ธนาคารกลางแคนาดาคงอัตราดอกเบี้ย ขณะที่เฟดเตรียมลดอัตราดอกเบี้ย

เศรษฐกิจแคนาดากำลังอยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญ ขณะที่ธนาคารกลางแคนาดา (Bank of Canada) เตรียมประชุมกำหนดนโยบายครั้งสุดท้ายของปี หลังจากหลายเดือนที่ลดอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางคาดกันอย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนไว้ในระดับเดิม ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าเศรษฐกิจแข็งแกร่งกว่าที่หลายคนคาดไว้ ทำให้ไม่จำเป็นต้องผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม สิ่งนี้จึงตั้งคำถามสำคัญต่อทั้งนักลงทุนและผู้สังเกตการณ์ว่า: ต่อจากนี้ไปเศรษฐกิจแคนาดาจะเป็นอย่างไร และธนาคารกลางแคนาดาและธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะตอบสนองอย่างไรต่อการตัดสินใจที่จะเกิดขึ้น?

ในไตรมาสที่ผ่านมา แคนาดามีผลการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้มาก ผลผลิตไตรมาส 3 ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ทำให้นักวิเคราะห์ที่คาดเพียงการขยายตัวเล็กน้อยประหลาดใจ การฟื้นตัวนี้ ร่วมกับการสร้างงานที่เข้มแข็งและอัตราการว่างงานที่ลดลง ได้เสริมมุมมองว่าเศรษฐกิจไม่จำเป็นต้องได้รับการสนับสนุนทางการเงินเพิ่มเติม ความสนใจจึงเปลี่ยนไปที่การควบคุมไม่ให้เศรษฐกิจร้อนเกินไปและรักษาเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับที่ควบคุมได้

ในด้านเงินเฟ้อ ตัวชี้วัดหลักยังคงยืนหยัดอยู่ ราคาสินค้าที่ไม่รวมอาหารและพลังงาน ยังคงปรับตัวขึ้นในอัตราที่สูงกว่าที่ธนาคารกลางแคนาดามองว่าเป็นระดับที่ยั่งยืนในระยะยาว การเติบโตของค่าจ้างยังคงแข็งแกร่ง สนับสนุนรายได้ครัวเรือนและการใช้จ่ายของผู้บริโภค ความต้องการภายในประเทศยังคงแสดงความแข็งแกร่ง และแรงกดดันด้านอุปทานในบางภาคธุรกิจแสดงถึงความเสี่ยงที่ธุรกิจอาจโอนต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค ทำให้เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง

จากบริบทนี้ ธนาคารกลางแคนาดาดูเหมือนพร้อมที่จะสิ้นสุดยุคของนโยบายการเงินผ่อนคลาย การคงอัตราดอกเบี้ยสัญญาณว่าธนาคารกลางกำลังมุ่งเน้นไปที่ความมั่นคง โดยมีเป้าหมายเพื่อรักษาเงินเฟ้อให้อยู่ใกล้เป้าหมาย ขณะเดียวกันยังสนับสนุนการเติบโตและการจ้างงานอย่างต่อเนื่อง ผู้กำหนดนโยบายคงต้องระมัดระวัง และหากเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นหรือแรงงานยังคงตึงตัวอย่างผิดปกติ ธนาคารกลางอาจพิจารณาปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) กำลังดำเนินนโยบายในเส้นทางที่แตกต่างออกไป เศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงสัญญาณชะลอตัว แต่ยังคงมีการลงจอดอย่างนุ่มนวลโดยไม่เข้าสู่ภาวะถดถอยชัดเจน การเติบโตปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับช่วงบูมหลังโควิด คาดการณ์ระบุว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจจะดำเนินไปอย่างชะลอตัวในอีกปีข้างหน้า ความต้องการผู้บริโภคยังคงเป็นแรงสนับสนุนสำคัญ โดยรายได้เพิ่มขึ้นและการใช้จ่ายส่วนบุคคลยังคงแข็งแกร่งแม้ต้นทุนการกู้ยืมสูง

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ เย็นตัวลงจากช่วงร้อนแรงต้นปี การสร้างงานชะลอตัว การจ้างงานอ่อนตัวกว่าช่วงบูม อัตราการว่างงานยังคงต่ำ แต่จำนวนงานใหม่ลดลง โดยเฉพาะในภาคที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เช่น สินค้าคงทน การขนส่ง และบริการบางประเภท ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อยังคงสร้างความซับซ้อนต่อแนวโน้มนโยบาย ราคาผู้บริโภคทั่วไปยังคงสูง ส่วนเงินเฟ้อหลักคงตัวใกล้ 3% ผู้บริโภคยังคงคาดว่าต้นทุนสินค้าจำเป็น เช่น ค่าเช่าบ้าน การดูแลสุขภาพ และการศึกษา จะเพิ่มขึ้น

ความแตกต่างระหว่างแคนาดาและสหรัฐฯ อาจส่งผลสำคัญต่อการไหลเวียนของเงินทุนโลกและอัตราแลกเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ยแคนาดาที่คงตัวหรือสูงขึ้นในขณะที่อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ลดลง อาจทำให้สินทรัพย์แคนาดาน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่แสวงหาผลตอบแทน สิ่งนี้อาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์แคนาดาแข็งค่า และดึงเงินทุนเข้าสู่ตลาดพันธบัตรภายในประเทศ นอกจากนี้ยังอาจให้ธนาคารกลางแคนาดามีความยืดหยุ่นในการปรับงบดุล เช่น ชะลอการลดสินทรัพย์หรือกลับมาใช้มาตรการเงินทุนระยะสั้นบางประเภท ในขณะที่ปรับสู่แนวทางเป็นกลาง

การตัดสินใจของเฟดก็จะมีผลกระทบอย่างมากเช่นกัน หากเฟดลดอัตราดอกเบี้ย แต่ส่งสัญญาณว่านี่เป็นการผ่อนคลายครั้งสุดท้ายในช่วงหนึ่ง ตลาดอาจมองการเคลื่อนไหวนี้เป็นการลดดอกเบี้ยแบบ “เหยี่ยว” จำกัดการลดค่าดอลลาร์สหรัฐ แม้กระนั้น ผลตอบแทนแคนาดาที่สูงขึ้นและการเติบโตภายในประเทศอย่างมั่นคง อาจทำให้ค่าเงินแคนาดาแข่งขันได้ และอาจดึงเงินทุนไหลไปทางเหนือ

 

บทวิเคราะห์ โดย Coach Angel

——

คำเตือน : การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลก่อนตัดสินใจลงทุน