ตลาดโลกจับตาการปรับอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่น ขณะที่ผู้บริโภคในสหราชอาณาจักรและแคนาดาชะลอการใช้จ่าย

ตลาดโลกสิ้นปีนี้มุ่งเน้นไปที่สองประเด็นที่เชื่อมโยงกันอย่างใกล้ชิด คือ การปรับนโยบายของธนาคารกลาง และสุขภาพการใช้จ่ายของผู้บริโภค การพัฒนาในญี่ปุ่น สหราชอาณาจักร และแคนาดาเน้นให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายและครัวเรือนได้ตอบสนองต่อราคาสินค้าที่สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ไม่สม่ำเสมออย่างไร

ในญี่ปุ่น ความสนใจจึงอยู่ที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) ซึ่งเตรียมปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี โดยคาดว่าธนาคารกลางจะปรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นขึ้นไปที่ 0.75% ซึ่งเป็นอีกก้าวหนึ่งของการค่อยๆ ปรับตัวออกจากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายอย่างมากหลายปีที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่ากรอบเป้าหมาย 2% ของ BoJ ติดต่อกันเป็นเดือนที่ 44 โดยได้รับแรงผลักดันหลักจากราคาสินค้าอาหารที่สูงขึ้นและค่าเงินเยนที่อ่อนค่า ในขณะเดียวกัน การเติบโตของค่าจ้างดีขึ้น จากปัญหาขาดแคลนแรงงานและข้อตกลงค่าตอบแทนที่แข็งแกร่ง ทำให้ผู้กำหนดนโยบายมั่นใจว่าเงินเฟ้อเริ่มมีความยั่งยืนมากขึ้น ไม่ใช่แค่ชั่วคราว

การปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นจะช่วยยืนยันตำแหน่งเฉพาะตัวของญี่ปุ่นในหมู่เศรษฐกิจใหญ่ทั่วโลก ขณะที่สหรัฐอเมริกาและบางส่วนของยุโรปกำลังมุ่งไปใกล้การผ่อนคลายหรือตรึงอัตราดอกเบี้ย ญี่ปุ่นยังคงปรับเข้มงวด ความแตกต่างของนโยบายนี้มีผลต่อการเคลื่อนไหวของค่าเงิน โดยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นที่สูงขึ้นจะช่วยหนุนค่าเงินเยนในระยะยาวและจำกัดการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อจากการนำเข้า อย่างไรก็ตาม การกำหนดเวลาเป็นเรื่องสำคัญ เพราะเศรษฐกิจญี่ปุ่นยังเปราะบาง ข้อมูล GDP ที่ปรับปรุงใหม่แสดงว่า ผลผลิตทางเศรษฐกิจหดตัวมากกว่าที่ประเมินไว้ในไตรมาส 3 ซึ่งสะท้อนความเสี่ยงที่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นอาจกดดันการเติบโตมากขึ้น

เนื่องจากตลาดส่วนใหญ่ได้สะท้อนการปรับอัตราดอกเบี้ยแล้ว ความสนใจจึงเริ่มหันไปที่แนวทางของ BoJ ว่าจะดำเนินการอย่างไรต่อไป นักลงทุนจะติดตามอย่างใกล้ชิดต่อคำกล่าวของผู้ว่าการ Kazuo Ueda เกี่ยวกับจังหวะการปรับอัตราดอกเบี้ยในอนาคต และเกี่ยวกับอัตราเป็นกลาง (neutral rate) ซึ่งคือระดับอัตราดอกเบี้ยที่ไม่กระตุ้นหรือชะลอเศรษฐกิจ ธนาคารกลางเคยประเมินว่าช่วงนี้อยู่ระหว่าง 1% ถึง 2.5% แต่เจ้าหน้าที่ยอมรับว่าการระบุระดับที่แท้จริงเป็นเรื่องยาก ข้อความโดยตรงเกี่ยวกับความอ่อนค่าของเยนก็อาจมีผลต่อปฏิกิริยาของตลาดเช่นกัน เพราะทางการยังระมัดระวังการลดค่าของเงินเกินไปที่เพิ่มภาระค่าใช้จ่ายของครัวเรือน

ขณะที่ญี่ปุ่นมุ่งไปสู่การเข้มงวดนโยบาย สหราชอาณาจักรและแคนาดาก็สะท้อนให้เห็นว่าผู้บริโภคตอบสนองต่อแรงกดดันทางการเงินที่มีอยู่ผ่านข้อมูลการขายปลีก ในสหราชอาณาจักร การขายปลีกใน 12 เดือนที่ผ่านมาไม่สม่ำเสมอ ปริมาณการขายโดยรวมเติบโตเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบปีต่อปี สะท้อนพฤติกรรมการใช้จ่ายอย่างระมัดระวังของครัวเรือนที่เผชิญกับค่าครองชีพสูงและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับรายได้และภาษี ข้อมูลรายเดือนแสดงความผันผวนระหว่างการเพิ่มขึ้นและลดลง แสดงให้เห็นว่าผู้บริโภคกำลังวางแผนการซื้ออย่างรอบคอบและตอบสนองต่อโปรโมชั่นมากกว่าการใช้จ่ายอย่างเสรี ในปีนี้ หมวดสินค้าบ้านเรือนช่วยพยุงการขายบางส่วน แสดงให้เห็นว่าการซื้อสินค้าขนาดใหญ่ยังไม่ได้หายไปทั้งหมด แต่แรงขับเคลื่อนโดยรวมยังอ่อนแอ

เรื่องราวการขายปลีกของแคนาดาก็มีความผันผวนเช่นกัน ช่วงต้นปี การขายได้รับแรงหนุนจากความต้องการสูงสำหรับรถยนต์และสินค้าขนาดใหญ่ ช่วงหลัง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการขายโดยรวมลดลง ส่วนใหญ่เกิดจากการซื้อรถยนต์ที่น้อยลงและความต้องการที่อ่อนตัวในหลายภาคส่วน เมื่อยกเว้นหมวดสินค้าที่ผันผวน เช่น น้ำมันและรถยนต์ การขายพื้นฐานค่อนข้างคงที่ สะท้อนความต้องการผู้บริโภคที่มั่นคงแต่ซบเซา ข้อมูลระดับภูมิภาคชี้ว่าจังหวัดส่วนใหญ่มีการลดลง แม้ว่าบางพื้นที่มีการเพิ่มขึ้นที่เกี่ยวข้องกับภาคส่วนเฉพาะ

มองไปข้างหน้า การคาดการณ์ยอดขายปลีกล่าสุดในทั้งสหราชอาณาจักรและแคนาดามีแนวโน้มปานกลาง นักวิเคราะห์คาดว่าจะมีการปรับตัวดีขึ้นจำกัด โดยผู้บริโภคยังคงรู้สึกถึงผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและเงินเฟ้อที่ผ่านมา สภาพแวดล้อมการใช้จ่ายอย่างระมัดระวังนี้ตรงข้ามกับความพยายามของญี่ปุ่นในการปรับนโยบายให้เป็นปกติ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าเศรษฐกิจต่างๆ ตอบสนองต่อแรงกดดันโลกในลักษณะที่แตกต่างกัน

 

บทวิเคราะห์ โดย Coach Angel

——

คำเตือน : การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลก่อนตัดสินใจลงทุน