ปฏิทินเศรษฐกิจ

แม้ว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะปิดทำการตลอดทั้งเดือนตุลาคม แต่ทั้งดอลลาร์และตลาดหุ้นก็ปรับตัวขึ้น นี่เป็นเพียงเดือนที่สองของปีนี้ที่ดัชนี DXY ปรับตัวขึ้น ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจอเมริกายังคง มีความยืดหยุ่น เมื่อเผชิญกับความท้าทายทางการเมืองและการคลัง การเติบโตยังคงสร้างความประหลาดใจในด้านบวก เครื่องมือติดตาม GDP ของธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาแอตแลนตา ชี้ไปที่การขยายตัวที่แข็งแกร่งถึง 4% ในไตรมาสที่สาม เทียบกับฉันทามติของตลาดที่ 2.7% โมเมนตัมส่วนใหญ่ขับเคลื่อนด้วยการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งนักวิเคราะห์ประเมินว่ามีสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของการเติบโตของสหรัฐฯ ในปีนี้

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้ลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายเดือนตุลาคม แต่พยายามอย่างหนักที่จะ ผลักดันความคาดหวัง ในการลดดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดกล่าวชัดเจนว่า ผู้กำหนดนโยบายไม่เชื่อว่าการผ่อนคลายเพิ่มเติมเป็นสิ่งจำเป็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อทั่วไปเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่ห้า หลังจากคำกล่าวของพาวเวลล์ ตลาดได้ลดความคาดหวังสำหรับการปรับลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมลง — จากโอกาสมากกว่า 90% เหลือประมาณ 70% อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวยังคงสูงและอาจเปลี่ยนแปลงได้อีกครั้ง เมื่อเจ้าหน้าที่เฟดเริ่มกล่าวสุนทรพจน์หลังสิ้นสุดช่วงงดการแสดงความเห็นก่อนการประชุม (Blackout Period)

ขณะนี้ เฟดดูเหมือนจะระมัดระวัง พาวเวลล์กล่าวอย่างชัดเจนว่าเขาไม่คาดหวังว่าตลาดแรงงานจะอ่อนแอลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งบ่งชี้ว่าเกณฑ์สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งค่อนข้างสูง อัตราเงินเฟ้อยังคงสูง และด้วยข้อมูลเศรษฐกิจที่จำกัดเนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาล ธนาคารกลางอาจเลือกที่จะรอ ก่อนดำเนินการใด ๆ อย่างไรก็ตาม ยิ่งการปิดทำการนานขึ้นเท่าใด ก็ยิ่งสร้างแรงกดดันต่อการเติบโตมากขึ้นเท่านั้น พนักงานรัฐบาลกลางประมาณ 1.4 ล้านคนไม่ได้รับเงินเดือนในเดือนตุลาคม โดยครึ่งหนึ่งถูกพักงาน นักเศรษฐศาสตร์ประเมินว่าการปิดทำการทุกสัปดาห์จะตัด GDP ออกไปประมาณ 0.1%

นอกจากนี้ ยังมีประเด็นที่อาจจะพลิกผัน: ศาลฎีกาจะมีการพิจารณาข้อโต้แย้งทางวาจาเพื่อท้าทายมาตรการภาษีที่กำหนดภายใต้ กฎหมายอำนาจเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศ (IEEPA) ตลาดรองได้พัฒนาขึ้นแล้วสำหรับการคืนเงินภาษีที่เป็นไปได้ หากศาลตัดสินว่ามาตรการเหล่านั้นเกินอำนาจของประธานาธิบดี ความไม่แน่นอนนี้อาจก่อให้เกิดความผันผวนในภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อการค้า

 

สถานการณ์ยูโรและยุโรป

ในฝั่งยุโรป สกุลเงินยูโรยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ส่วนต่างของผลตอบแทนที่สินทรัพย์สหรัฐฯ มีเหนือสินทรัพย์ยุโรปแคบลงจากเหนือ 200bp ในเดือนพฤษภาคม เหลือประมาณ 160bp ในขณะนี้ แต่ก็ยังคงมีนัยสำคัญ ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันอยู่ที่ 225 bp และตลาดคาดว่าส่วนต่างนี้จะแคบลงเหลือประมาณ 100 bp ภายในหนึ่งปี — แต่ นักลงทุนไม่ได้เดิมพันว่ายูโรจะได้รับประโยชน์มากนัก จากสิ่งนี้

ยุโรปเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างและการเมืองหลายประการ การควบคุมการส่งออกแร่ธาตุและเทคโนโลยีแบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า ใหม่ของจีน ขู่ว่าจะทำให้อุตสาหกรรมยุโรปเสียหาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากภูมิภาคนี้กำลังรับมือกับภาษีของสหรัฐฯ การแข่งขันจากการนำเข้าสินค้าราคาถูกของจีน และวิกฤตพลังงานจากการทำสงครามแบบผสมผสานของรัสเซีย ในขณะเดียวกัน การที่เนเธอร์แลนด์เข้าครอบครอง Nexperia ซึ่งเป็นบริษัทชิปที่เคยถูกบริษัทจีนซื้อไป ได้สร้างความไม่พอใจให้กับปักกิ่ง และทำให้ความสัมพันธ์ซับซ้อนขึ้น ในช่วงเวลาที่วอชิงตันตกลงที่จะผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรบางส่วนต่อบริษัทลูกของจีน

เศรษฐกิจเยอรมนี ซึ่งใหญ่ที่สุดในภูมิภาค ยังคงซบเซา ในทางกลับกัน ฝรั่งเศสจมอยู่กับความตึงเครียดทางการเมือง และฐานะทางการคลังของประเทศอ่อนแอลง ตลาดเชื่อว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้สิ้นสุดวงจรการผ่อนคลายแล้ว การกำหนดราคาในปัจจุบันชี้ให้เห็นว่าโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีหน้ามีน้อยกว่า 50% เมื่อพิจารณาร่วมกัน ปัจจัยเหล่านี้บ่งชี้ถึงโอกาสขาขึ้นที่จำกัดสำหรับสกุลเงินยูโร หากไม่มีการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นหรือความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่กลับมา สกุลเงินเดี่ยวนี้มีแนวโน้มที่จะยังคงซบเซาหรือลดลง

 

สถานการณ์เงินปอนด์อังกฤษ

เงินปอนด์อังกฤษอยู่ในสถานการณ์ที่ไม่แน่นอน เนื่องจากมีการคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) โอกาสที่ตลาดตีความพุ่งขึ้นจากประมาณ 25% ในปลายเดือนกันยายน เป็นเกือบ 70% ในปลายเดือนตุลาคม เทรดเดอร์บางรายถึงกับมองเห็นโอกาสเล็กน้อยในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 6 พฤศจิกายน — แม้ว่าดูเหมือนจะเกินจริงเมื่อพิจารณาจากเงื่อนไขในปัจจุบัน

ที่สำคัญกว่านั้น จุดสนใจกำลังเปลี่ยนไปที่ งบประมาณฤดูใบไม้ร่วง (Fall Budget) ที่จะประกาศในวันที่ 26 พฤศจิกายน ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อเงินปอนด์มากกว่า นายกฯ คลัง Rachel Reeves อยู่ภายใต้แรงกดดันในการประนีประนอมคำสัญญาในการหาเสียงของพรรคแรงงานกับข้อจำกัดทางการคลังของสหราชอาณาจักร เงินสำรองที่รัฐบาลคาดการณ์ไว้ที่ 10 พันล้านปอนด์ ถือว่าน้อยเกินไป และความพยายามที่จะขยายอาจต้องมีการ เพิ่มภาษีหรือลดการใช้จ่าย ซึ่งไม่น่าจะถูกใจทั้งภาคธุรกิจและครัวเรือน มาตรการที่อยู่ระหว่างการพิจารณา ได้แก่ การขึ้นอัตราภาษีส่วนเพิ่มสำหรับผู้มีรายได้สูง การปรับวงเล็บรายได้เพื่อเพิ่มการจัดเก็บภาษี และแม้แต่การเก็บภาษีค่าเล่าเรียนโรงเรียนเอกชน

ความท้าทายทางการเมืองก็ยังคงอยู่ การแต่งตั้งรองหัวหน้าพรรคแรงงาน พาวเวลล์ สะท้อนให้เห็นว่าฝ่ายซ้ายของพรรคได้รับอิทธิพลมากขึ้น และการสูญเสียการเลือกตั้งซ่อมในเวลส์เมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งเป็นครั้งแรกในรอบกว่าศตวรรษ ตอกย้ำถึงความเชื่อมั่นของผู้ลงคะแนนที่เปลี่ยนแปลงไป ในขณะเดียวกัน พรรคปฏิรูป (Reform Party) ที่นำโดย Nigel Farage ยังคงดึงดูดความสนใจ ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับภูมิทัศน์ทางการเมือง ปัจจัยเหล่านี้บ่งชี้ถึงสภาพแวดล้อมนโยบายที่หนักอึ้งสำหรับเงินปอนด์ โดยมีความเสี่ยงที่ เอียงไปทางขาลง

 

สถานการณ์ดอลลาร์แคนาดา

ดอลลาร์แคนาดาก็ประสบปัญหาเช่นกัน โดยได้รับแรงกดดันจากการเติบโตที่อ่อนแอและความตึงเครียดครั้งใหม่กับวอชิงตัน ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) เริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อปีที่แล้วเนื่องจากเศรษฐกิจภายในประเทศชะลอตัว แต่ความวุ่นวายจากสหรัฐฯ ยังคงส่งผลกระทบต่อเนื่อง ความขัดแย้งเกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้เมื่อรัฐออนแทรีโอเผยแพร่โฆษณาในช่วงเบสบอลเวิลด์ซีรีส์ ซึ่งมีอดีตประธานาธิบดีเรแกนวิจารณ์มาตรการภาษี — โฆษณาที่ทำให้ โดนัลด์ ทรัมป์ โกรธจัด ซึ่งเขารีบระงับการเจรจาการค้ากับแคนาดาและประกาศภาษีใหม่ 10% แม้ว่าจะยังไม่ได้มีการบังคับใช้ก็ตาม

รัฐบาลของนายกรัฐมนตรีคาร์นีย์กำลังผลักดันให้ขยายความสัมพันธ์ทางการค้าของแคนาดานอกเหนือจากสหรัฐฯ โดยมีเป้าหมายที่จะ เพิ่มการส่งออกเป็นสองเท่า ไปยังตลาดที่ไม่ใช่สหรัฐฯ ภายในหนึ่งทศวรรษ อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ดังกล่าวอาจสร้างความขัดแย้งใหม่หากแคนาดาพยายามสานสัมพันธ์ทางการค้ากับจีนให้ใกล้ชิดยิ่งขึ้น ขณะนี้ สินค้าส่งออกหลักของแคนาดา รวมถึงโปแตช ยังคงมีเสถียรภาพ แต่แนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศยัง เปราะบาง ความแตกต่างระหว่างธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ระมัดระวังกับธนาคารกลางแคนาดาที่ผ่อนคลายมากขึ้น สนับสนุนให้ดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับ ลูนี่ (ดอลลาร์แคนาดา)

บทวิเคราะห์ โดย Coach Angel

——

คำเตือน : การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลก่อนตัดสินใจลงทุน