ตลาดโลกจับตาเงินเฟ้อที่ชะลอตัวและการเติบโตที่ชะลอลง

วันนี้ตลาดโลกให้ความสำคัญกับพัฒนาการของอัตราเงินเฟ้อและกิจกรรมทางธุรกิจในประเทศเศรษฐกิจหลัก โดยข้อมูลใหม่จากออสเตรเลีย แคนาดา สหรัฐอเมริกา และยุโรป ช่วยให้เห็นภาพที่ชัดเจนขึ้นว่าการเติบโตและแรงกดดันด้านราคาอยู่ที่ระดับใดในช่วงผลัดเปลี่ยนปี

ในออสเตรเลีย ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะยังคงอยู่สูงกว่าระดับที่ผู้กำหนดนโยบายพึงพอใจก็ตาม ราคาสินค้าและบริการในชีวิตประจำวันสูงขึ้น 3.4% ในช่วงปีจนถึงเดือนพฤศจิกายน 2025 เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ตัวเลขนี้ต่ำกว่าระดับ 3.8% ที่พบในเดือนตุลาคม ซึ่งส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อกำลังผ่อนคลายลงมากกว่าที่จะเร่งตัวขึ้น การชะลอตัวได้รับแรงหนุนจากแรงกดดันด้านราคาที่ลดลงในหลายหมวดหมู่ แม้ว่าค่าที่อยู่อาศัย อาหารและเครื่องดื่มที่ไม่มีแอลกอฮอล์ และการคมนาคมขนส่ง ยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาสูงขึ้นในปีที่ผ่านมา ในรายเดือน ราคาในเดือนพฤศจิกายนคงที่ในข้อมูลดิบ ขณะที่ตัวเลขที่ปรับฤดูกาลแล้วแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย มาตรวัดค่าเฉลี่ยตัดส่วนต่าง (Trimmed mean) ซึ่งตัดการเคลื่อนไหวของราคาที่รุนแรงออกไปเพื่อให้เห็นภาพเงินเฟ้อพื้นฐานที่ชัดเจนขึ้น ก็ลดลงสู่ระดับ 3.2% จากเดือนตุลาคม สิ่งนี้บ่งชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังค่อย ๆ เย็นตัวลง ที่สำคัญ การรายงานครั้งนี้ยังถือเป็นการเปลี่ยนผ่านไปสู่การรายงาน CPI รายเดือนแบบเต็มรูปแบบในออสเตรเลีย ซึ่งช่วยให้ตลาดและครัวเรือนเห็นภาพการเปลี่ยนแปลงของราคาได้ทันท่วงทีมากขึ้นตามสภาวะที่เปลี่ยนไป

ในแคนาดา ความสนใจมุ่งไปที่กิจกรรมทางธุรกิจมากกว่าราคาสินค้า โดยดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของ Ivey แสดงให้เห็นถึงการอ่อนตัวลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงปลายปี 2025 ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา แนวโน้มมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยในช่วงปลายฤดูใบไม้ผลิและต้นฤดูร้อน ดัชนีมักจะอยู่เหนือระดับ 50 ซึ่งสะท้อนถึงอุปสงค์ที่คงที่ กิจกรรมการจัดซื้อที่ยืดหยุ่น และผลผลิตที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง เดือนกรกฎาคมและสิงหาคมยังคงแสดงการขยายตัว และเดือนกันยายนมีการพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงส่งที่เพิ่มขึ้นชั่วขณะ ความแข็งแกร่งนั้นเริ่มจางหายไปในเดือนตุลาคม และภายในเดือนพฤศจิกายน 2025 ดัชนีลดลงเหลือ 48.4 ซึ่งเป็นการรายงานการหดตัวครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ความอ่อนแอนี้กระจายตัวเป็นวงกว้าง โดยการจ้างงานลดลงต่ำกว่าเส้นการขยายตัวและสินค้าคงคลังเริ่มทรงตัว แม้ว่าแรงกดดันด้านราคายังคงอยู่ในระดับสูง สำหรับการรายงานในวันนี้ การคาดการณ์เอนเอียงไปที่การปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยแต่ไม่ใช่การฟื้นตัวเต็มที่ โดยตัวเลขคาดการณ์ของตลาดชี้ไปที่ระดับต่ำกว่า 50 เล็กน้อย ประมาณ 49.5 ซึ่งบ่งชี้ว่าสภาวะต่าง ๆ เริ่มทรงตัวแต่ยังไม่ได้ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ในสหรัฐอเมริกา จุดสนใจอยู่ที่ดัชนี ISM Services PMI ซึ่งช่วยให้เห็นข้อมูลเชิงลึกในภาคส่วนที่ใหญ่ที่สุดของเศรษฐกิจอเมริกา ในช่วงครึ่งปีที่ผ่านมา ภาคบริการส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในสภาวะขยายตัว แม้ว่าแรงส่งจะไม่สม่ำเสมอ ในเดือนพฤษภาคม 2025 ดัชนีลดลงต่ำกว่าระดับ 50 เล็กน้อย ส่งสัญญาณการหยุดชะงักชั่วคราวเมื่อคำสั่งซื้อใหม่และสินค้าคงคลังอ่อนตัวลง ความอ่อนแอนั้นเกิดขึ้นเพียงชั่วคราวเนื่องจากดัชนีดีดตัวกลับตลอดช่วงฤดูร้อน ตัวเลขในเดือนสิงหาคมและกันยายนขยับขึ้นไปอยู่ที่ระดับ 50 ต้น ๆ ถึงกลาง ๆ ซึ่งถือเป็นอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบหลายเดือน กิจกรรมทางธุรกิจและคำสั่งซื้อใหม่ปรับตัวดีขึ้น แม้ว่าการจ้างงานมักจะล้าหลังและบางครั้งก็ทรงตัวใกล้ระดับหดตัว ในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน ภาคบริการยังคงขยายตัวต่อไป โดยในเดือนพฤศจิกายนบันทึกตัวเลขที่ 52.6 ซึ่งแข็งแกร่งที่สุดในรอบเก้าเดือน แรงกดดันด้านราคาก็ผ่อนคลายลงเช่นกัน ซึ่งบ่งชี้ถึงการคลายตัวของฝั่งเงินเฟ้อ ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นการสูญเสียแรงส่งอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยตัวเลขอยู่ที่ประมาณ 54.8 ในเดือนตุลาคม 54.1 ในเดือนพฤศจิกายน และประมาณ 52.5 ในเดือนธันวาคม สิ่งนี้บ่งชี้ว่ากิจกรรมภาคบริการยังคงแข็งแรงแต่ไม่ได้เร่งตัวขึ้นอีกต่อไป สำหรับการรายงานในวันนี้ คาดว่าการขยายตัวจะดำเนินต่อไปในอัตราที่ช้าลง โดยน่าจะอยู่ในช่วง 50 ต้น ๆ ประมาณ 52.0 ถึง 53.0 ซึ่งผลลัพธ์ดังกล่าวจะยืนยันว่าการเติบโตยังคงเป็นบวกแต่มีความระมัดระวังมากขึ้น สะท้อนถึงการใช้จ่ายของลูกค้าที่ระมัดระวัง การเติบโตของอุปสงค์ที่อ่อนตัวลง และการปรับตัวของตลาดแรงงานที่ยังคงดำเนินอยู่

ในยุโรป อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ใกล้เป้าหมายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งตอกย้ำความรู้สึกที่ว่าแรงกดดันด้านราคาโดยส่วนใหญ่อยู่ภายใต้การควบคุมแล้วในขณะนี้ ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา เงินเฟ้อในยูโรโซนทรงตัวอยู่ที่ระดับใกล้ 2% ในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน 2025 ตัวเลขประมาณการเบื้องต้นแสดงให้เห็นเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลงสู่ช่วง 2.0% ถึง 2.2% โดยได้รับความช่วยเหลือหลักจากราคาพลังงานที่ต่ำลง ขณะที่เงินเฟ้อภาคบริการยังคงแข็งแกร่ง ตลอดช่วงฤดูร้อนจนถึงต้นฤดูใบไม้ร่วง อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมหมวดพลังงานและอาหารทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 2.3% ถึง 2.4% ชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันพื้นฐานที่ยืดเยื้อแต่ยังจัดการได้ ภายในเดือนกันยายนและตุลาคม อัตราเงินเฟ้อทั่วไปยังคงอยู่ที่ประมาณ 2.2% ซึ่งใกล้เคียงกับความคาดหมายและอยู่เหนือเป้าหมายของ ECB เพียงเล็กน้อย เดือนพฤศจิกายนยังคงดำเนินตามรูปแบบนี้ด้วยตัวเลขประมาณการที่ประมาณ 2.1% ถึง 2.2% สำหรับการประมาณการเบื้องต้นในวันนี้ ตลาดคาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย โดยเงินเฟ้อทั่วไปน่าจะอยู่ในกรอบแคบ ๆ เดิม ส่วนเงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะยังคงอยู่ที่ประมาณ 2.4% ราคาพลังงานไม่ได้ลดลงอย่างรุนแรงเหมือนเมื่อก่อน แต่ก็ยังไม่มีการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของราคาสินค้าหรือบริการเช่นกัน หากประเทศเศรษฐกิจใหญ่อย่างเยอรมนียังคงแสดงแนวโน้มที่ผ่อนคลาย ตัวเลขรวมอาจออกมาค่อนไปทางต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม มีโอกาสที่จะเห็นตัวเลขสูงกว่าคาดเล็กน้อยหากค่าบริการหรือต้นทุนพลังงานปรับตัวสูงขึ้น แต่การเคลื่อนไหวดังกล่าวน่าจะมีจำกัด

 

บทวิเคราะห์ โดย Coach Angel

——

คำเตือน : การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลก่อนตัดสินใจลงทุน